Paris - Les pays de la zone euro vont devoir lever un peu plus de 800 milliards d'obligations en 2012, un chiffre comparable à l'année 2011, qui a été très éprouvante sur le marché de la dette, y compris pour certains pays qui étaient jusqu'à présent à l'abri.
Sur ce montant, les trois-quarts seront empruntés par l'Allemagne, la France et l'Italie. Rome a elle seul va devoir en lever plus du quart.
Trois pays, la Grèce, l'Irlande et le Portugal, restent sous aide internationale et ne se présenteront donc pas devant les investisseurs en 2012 pour emprunter à moyen et long terme.
Voici le programme pour 2012 d'émissions d'obligations des principaux pays de la zone euro, selon des données officielles et des chiffres fournis par les stratégistes de la banque française Natixis.
Les chiffres qui suivent ne concernent en principe que les emprunts obligataires, d'échéance d'au moins un an, sauf indication contraire. Ils n'incluent donc pas les émissions de court terme.
Le rendement du taux à 10 ans fourni correspond aux données du 20 décembre 2011 à la clôture sur le marché secondaire.
FRANCE
L'Agence France Trésor prévoit de lever 178 milliards d'euros d'obligations à moyen et long terme en 2011, soit un peu moins qu'en 2010. Elle avait cette année un programme de financement de 184 milliards d'euros.
La France doit notamment financer un déficit budgétaire de 78,7 milliards d'euros et rembourser pour 97,9 milliards d'euros de dette à moyen terme.
Rendement de l'OAT à 10 ans: 3,092%
ALLEMAGNE
La Finanzagentur, qui gère la dette allemande, devra emprunter 170 milliards d'euros d'obligations en 2012. Elle prévoit également de lever 80 milliards sur le marché monétaire.
C'est moins qu'en 2011, où elle s'est endettée finalement sur les marchés pour 275 milliards au total, dont 180 milliards en obligations de moyen et long terme.
Pour 2011, le calendrier initial a été révisé deux fois et le montant des emprunts réajusté à la baisse, pour s'adapter à la meilleure évolution que prévu des finances publiques.
Rendement du Bund allemand à 10 ans: 1,951%
BELGIQUE
Le Trésor belge a annoncé un programme d'emprunts obligataires de 26 milliards d'euros en 2012. Ce sera 13 milliards de moins qu'en 2011, année lors de laquelle le pays a emprunté 39 milliards d'euros.
Rendement de l'OLO belge à 10 ans: 4,269%
ESPAGNE
Le programme d'emprunt pour 2012 n'a pas encore été dévoilé. La prévision des analystes est d'environ 120 milliards pour le total, un montant supérieur à celui de 2011, qui avait atteint 94 milliards d'euros.
Rendement du Bono espagnol à 10 ans: 5,030%
ITALIE
Aucun programme précis n'a été communiqué par le Trésor italien pour 2012 mais mi-novembre, la responsable de la dette publique au sein du Trésor avait indiqué que le pays comptait émettre environ 440 milliards d'euros, toutes obligations confondues (court terme et moyen-long terme).
Pour 2011, 430 milliards d'euros ont été émis.
Les économistes de Natixis tablent sur un programme de 242 milliards d'euros pour 2012, contre 215 milliards en 2011, pour les obligations de moyen et long terme.
Rendement du BTP italien à 10 ans: 6,571%
PAYS-BAS
L'Etat néerlandais compte emprunter au total 99,6 milliards d'euros en 2012, selon l'Agence néerlandaise du Trésor.
Pour les seules obligations de moyen et long terme, quelque 60 milliards d'euros seront récoltés via quatre émissions obligataires, trois au premier trimestre et une autre en juin ou juillet. En 2011, le pays a levé 50 milliards d'euros.
Rendement de l'obligation néerlandaise à 10 ans: 2,292%
IRLANDE
Le pays n'a plus accès au marché obligataire depuis 2010 et le début des turbulences sur sa dette, année où il a levé 20 milliards d'euros. Il bénéficie pour l'heure d'un plan d'aide internationale de 85 milliards d'euros.
Dublin ne devrait pas se présenter devant le marché en 2012, comme en 2011. Les stratégistes de Natixis pensent que le pays pourrait faire son retour sur les marchés en 2013, pour lever 3 milliards d'euros. Ils estiment que ce sera le premier des trois Etats sous aide internationale à revenir sur le marché.
Rendement de l'obligation irlandaise à 10 ans: 8,303%
PORTUGAL
Le Trésor portugais a levé 12 milliards d'euros en 2011, mais il ne devrait pas revenir sur les marchés en 2012, puisque le pays bénéficie également de plan d'aide international de 78 milliards d'euros.
Natixis ne voit pas un retour sur le marché avant 2014, pour des emprunts estimés de 10 milliards d'euros.
Rendement de l'obligation portugaise à 10 ans: 12,630%
GRECE
Comme l'Irlande et le Portugal, la Grèce est sous assistance internationale. Le pays est le premier à avoir bénéficié d'une telle aide, de plus de 200 milliards d'euros, puisque c'est d'Athènes qu'est partie la crise de la dette en zone euro.
Le pays a levé 18,4 milliards d'euros en 2010 et n'a plus accès depuis au marché obligataire, sauf pour des émissions à très court terme.
Natixis ne voit pas de retour sur le marché obligataire avant 2020.
Rendement de l'obligation grecque à 10 ans: 32,203%
AWP
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