La BCE prend acte du creusement des écarts de taux de rendement

Berlin - Les écarts de rendement entre les obligations des pays les mieux notés et les pays en difficulté ont continué à se creuser en zone euro entre juin et août, sur fond d'inquiétudes pour la croissance et de forte aversion pour le risque, selon le rapport mensuel de la BCE publié jeudi.

"Entre fin juin et le 1er août 2012, les taux de rendement des obligations de long terme émises en zone euro par les pays notés "triple A" (la meilleure note possible, ndlr) ont baissé d'environ 40 points, à environ 1,8%", précise le rapport.

A l'inverse, les taux de rendement des obligations de la plupart des pays bénéficiant d'un plan d'aide financière, ainsi que l'Espagne et l'Italie, ont augmenté, ajoutait-il.

Sur la période, l'écart de taux de rendement avec l'Allemagne s'est donc creusé pour la plupart des pays en difficulté, tandis qu'il s'est réduit "de 20 à 40 points de base pour la Belgique, la France, les Pays-bas, l'Autriche et la Finlande", qui bénéficient d'une meilleure image auprès des investisseurs.

En particulier, "l'attention des marchés s'est focalisée sur l'Espagne après que plusieurs régions espagnoles ont demandé une aide financière au gouvernement central, alimentant les spéculations au sujet d'un plan d'aide financière global en faveur de Madrid", explique la BCE.

L'institut monétaire souligne que les rendements des obligations de long terme émises par les pays notés triple A de la zone euro ont atteint des niveaux historiquement bas sur la période, malgré un rebond observé après le 20 juillet.

A cette date, la BCE avait annoncé ne plus accepter que les banques déposent en garantie auprès d'elle des titres de dette émis par la Grèce, dans l'attente du rapport que la troïka (FMI-UE-BCE) doit rendre en septembre concernant l'état d'avancement des réformes dans le pays, contribuant ainsi à raviver les tensions sur les marchés obligataires.

Selon l'institut monétaire, la baisse historique des taux de rendement est lié à une aversion de plus en plus grande des investisseurs pour le risque, en raison notamment d'un abaissement des prévisions de croissance.

"Le Fonds monétaire international (FMI) a abaissé ses prévisions globales de croissance et a souligné le risque lié à l'insuffisance des décisions politiques en zone euro", rappelle le rapport.
De plus, "la baisse des taux directeurs de la BCE début juillet a contribué à faire baisser les taux de rendement des pays notés triple A en zone euro", ajoute-t-il.





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